Fantastisk selskap men prislappen er feil
Referansekurs:
154,50
Antall aksjer:
54 195 560
Markedsverdi:
8 373 214 020
Egenkapital:
1 547 000 000
Pris/Egenkapital:
5,41
Egenkapitalrentabilitet:
15,4%
Direkteavkastning:
1,61%
Utbytte yielden til Eiendomsspar har over tid vært rævva, spesielt til nåværende markedspris.
Så lenge nåværende toppsjef greier å skape mer enn en krone for hver krone investert så kan det forsvares med lavt/ingen utbytte. Å kjøpe på bakgrunn av egenkapitalrentabiliteten kan være en god idé hvis prisen er riktig, i dag er dette langt fra tilfellet.
Nå skal det sies at Eiendomsspar driver med eiendom, når du sitter på de samme eiendommene over lang tid bygger det seg opp store skjulte bokførte verdier. Jeg er usikker på om disse er så skjulte da Eiendomsspar's strategi er kjøp/selg og ikke kjøp/hold slik som Olav thon's eiendomsselskap driver. Uansett så er det vanskelig om ikke umulig og komme fram til de virkelige bokførte verdiene i selskapet med mindre du har intim kjennskap. Muligens ønsker Christian Ringnes å ha det slik.
torsdag 29. april 2010
Ekornes ASA 2009 OSE
Fantastisk selskap men usikker framtid. Prislappen er STIV
Referansekurs:
133
Antall aksjer:
36 830 000
Markedsverdi:
4 898 390 000
Egenkapital:
1 570 000 000
Pris/Egenkapital:
3,11
Egenkapitalrentabilitet:
20%
Direkteavkastning:
5,2%
Ekornes er ikke den typiske aksjen som blir hypet i media og av finans Norge. Likevel har en rolig, kanskje kjedelig aksje greid å krype opp til 3 ganger egenkapital og 15 ganger inntjening.
Hvis du tar fremtidsutsiktene til møbelindustrien i Norge med i bildet så ser det ikke rosenrødt ut. Ekornes har 6 fabrikker i Norge og jeg mistenker at det eneste som holder disse fabrikkene over vannet er at de er i stor grad automatiserte, noe vi er ganske gode på i Norge av åpenbare årsaker. På sikt ser jeg ikke hvordan Ekornes skal holde stand mot møbler produsert i Kina til 1/20-1/10 av kostnaden her hjemme. De lever ennå godt på Stressless®, hvor lenge skal det vare?
Jeg har vært og pratet med en del karer i bransjen, nærmere bestemt den lokale Bohus butikken. Det viser seg at Ekornes har vært på konkursens rand 2 ganger i dens 50 å noe års historie.
Jeg liker incentiv programmet til Ekornes, det mangler ordet opsjon i seg. Deres ambisjon om å holde egenkapital andelen på 50% taler for en fornuftig, risiko avers og konservativ ledelse. I min erfaring så er det slike ting hos en ledelse som står i mot tidens tann.
Egenkapitalavkastningen i 2009 var på 20% noe som er veldig bra, året tatt i betraktning så er det fenomenalt. Hvis Hjellegjerde går konkurs blir det en mindre konkurrent og uroe seg for, noe som kan styrke marginen og omsetningen til Ekornes på sikt.
På grunn av fremtidsutsiktene til dette selskapet og næringen som helhet havner denne i søppelkurven inntil videre.
Referansekurs:
133
Antall aksjer:
36 830 000
Markedsverdi:
4 898 390 000
Egenkapital:
1 570 000 000
Pris/Egenkapital:
3,11
Egenkapitalrentabilitet:
20%
Direkteavkastning:
5,2%
Ekornes er ikke den typiske aksjen som blir hypet i media og av finans Norge. Likevel har en rolig, kanskje kjedelig aksje greid å krype opp til 3 ganger egenkapital og 15 ganger inntjening.
Hvis du tar fremtidsutsiktene til møbelindustrien i Norge med i bildet så ser det ikke rosenrødt ut. Ekornes har 6 fabrikker i Norge og jeg mistenker at det eneste som holder disse fabrikkene over vannet er at de er i stor grad automatiserte, noe vi er ganske gode på i Norge av åpenbare årsaker. På sikt ser jeg ikke hvordan Ekornes skal holde stand mot møbler produsert i Kina til 1/20-1/10 av kostnaden her hjemme. De lever ennå godt på Stressless®, hvor lenge skal det vare?
Jeg har vært og pratet med en del karer i bransjen, nærmere bestemt den lokale Bohus butikken. Det viser seg at Ekornes har vært på konkursens rand 2 ganger i dens 50 å noe års historie.
Jeg liker incentiv programmet til Ekornes, det mangler ordet opsjon i seg. Deres ambisjon om å holde egenkapital andelen på 50% taler for en fornuftig, risiko avers og konservativ ledelse. I min erfaring så er det slike ting hos en ledelse som står i mot tidens tann.
Egenkapitalavkastningen i 2009 var på 20% noe som er veldig bra, året tatt i betraktning så er det fenomenalt. Hvis Hjellegjerde går konkurs blir det en mindre konkurrent og uroe seg for, noe som kan styrke marginen og omsetningen til Ekornes på sikt.
På grunn av fremtidsutsiktene til dette selskapet og næringen som helhet havner denne i søppelkurven inntil videre.
onsdag 28. april 2010
Nordic Semiconductor ASA (Oslo børs)
Kjendisaksje
Referansekurs:
99
Antall aksjer:
33 750 000
Markedsverdi:
3 341 250 000
Egenkapital:
249 765 720
Om dette selskapet er overpriset får være opp til den enkelte, jeg synes tallenes tale er nok i seg selv.
Egenkapital tilstede i selskapet: 249 765 720 NOK
Markedet priser den samme egenkapitalen til: 3 526 875 000 NOK
Dette tilsvarer en pris/bok på 14
Aksjonærene i Nordic Semiconductor vil, med dagens inntjening ha en nedbetalingstid på ca 86 år. Alt annet likt har de et avkastningspotensiale på hele 1,1% i året, snakk om lukrativ investering. Dette selskapet slår ikke banken, allikevel lar hvermannsen seg lure av finanskjendiser ute etter raske penger på bekostning av deg og meg.
Min erfaring strekker ikke seg over så fryktelig mange år men dette er noe av det dyreste jeg har sett av prising der ute.
Hva er konkurranse fortrinnet til Nordic Semiconductor, de lager standard komponenter til diverse elektroniske produkter. Sist jeg sjekket var ikke dette en business som er vanskelig og kopiere.
Hvis NOD skal klare seg over tid, (som er den eneste måten og forsvare investeringen på) så må de finne opp noe virkelig innovativt og få det patentert.
Dette treet er i ferd med og vokse inn i himmelen, en bør vurdere og hoppe av lenge før det skjer. Som Øystein Stray Spetalen sa: Den som ikke åpner øynene, må åpne lommeboken.
Referansekurs:
99
Antall aksjer:
33 750 000
Markedsverdi:
3 341 250 000
Egenkapital:
249 765 720
Om dette selskapet er overpriset får være opp til den enkelte, jeg synes tallenes tale er nok i seg selv.
Egenkapital tilstede i selskapet: 249 765 720 NOK
Markedet priser den samme egenkapitalen til: 3 526 875 000 NOK
Dette tilsvarer en pris/bok på 14
Aksjonærene i Nordic Semiconductor vil, med dagens inntjening ha en nedbetalingstid på ca 86 år. Alt annet likt har de et avkastningspotensiale på hele 1,1% i året, snakk om lukrativ investering. Dette selskapet slår ikke banken, allikevel lar hvermannsen seg lure av finanskjendiser ute etter raske penger på bekostning av deg og meg.
Min erfaring strekker ikke seg over så fryktelig mange år men dette er noe av det dyreste jeg har sett av prising der ute.
Hva er konkurranse fortrinnet til Nordic Semiconductor, de lager standard komponenter til diverse elektroniske produkter. Sist jeg sjekket var ikke dette en business som er vanskelig og kopiere.
Hvis NOD skal klare seg over tid, (som er den eneste måten og forsvare investeringen på) så må de finne opp noe virkelig innovativt og få det patentert.
Dette treet er i ferd med og vokse inn i himmelen, en bør vurdere og hoppe av lenge før det skjer. Som Øystein Stray Spetalen sa: Den som ikke åpner øynene, må åpne lommeboken.
Kongsberg Automotive (Oslo børs)
Liker du risiko?
Referansekurs:
5.63
Antall aksjer:
406 770 000
Markedsverdi:
2 290 115 100
Egenkapital:
1 440 000 000
Kjøper langsiktige investorer Kongsberg automotive til den nåværende prisingen? Jeg skjønner ikke hvorfor, hvis de gjør det.
1. kvartals tallene 2010 til Kongsberg automotive ble nylig offentliggjort. Den viser et overskudd på hele 0.1 mill euro, whoo.
En slik markedsverdi tilsvarer en pris/bok på 1,61, noe som ikke er spesielt dyrt i seg selv. Når inntjeningen klatrer opp en vannsklie og koa ikke klarer å servere de helt tilfredsstillende tallene kvartal etter kvartal, så er markedsprisingen vanskelig å forsvare.
Angående markedsprisingen så betaler du essensielt et premium på 880 mill norske kroner for evnene til konsernledelsen og nyansatte CEO Hans Peter Havdal. Jeg har ingenting å si om ytelsen til Hans Peter foreløbig men jeg ville ihvertfall ikke betalt ekstra for en person som ennå ikke har bevist hva han er god for.
Historikken til selskapet, og hvordan ledelsen har forvaltet aksjonærverdiene tidligere er noe som ikke imponerer. Volldal har tydeligvis vært mer interessert i å bygge imperium enn å ta vare på sine ansatte og aksjonærer. Dette har de vist gang på gang gjennom lite gjennomtenkte oppkjøp og usunn belåningsgrad.
La oss se på historisk egenkapitalandel under:
2002: 16% egenkapital
2003: 15% EK
2004: 18% EK
2005: 36% EK
2006: 35% EK
2007: 9% EK
2008: 13% EK
2009: 30% EK
Den lave egenkapitalandelen kan skyldes 2 ting:
1. De har en forretnings modell som krever høy belåning for å lykkes, jeg vil ikke si at de har lykkes da resultatmargin er under gjennomsnittet i bransjen, og risikoen for konkurs i dårlige tider er skyhøy. (Derav nylig emisjon)
2. De har en ledelse som elsker risiko, en ledelse som elsker risiko i en bransjen som er veldig konjunktur utsatt er oppskriften på katastrofe for aksjonærene.
Fra 2002 - 2007 lå egenkapitalrentabiliteten i snitt på 37 %, dette er rimelig høyt uansett bransje. Imidlertidig veier emisjoner underveis og en egenkapitalavkastning på -103% i 2008 opp for dette, hvis du skal på tur med kongsberg automotive vil jeg anbefale å pakke krystallkulen.
Referansekurs:
5.63
Antall aksjer:
406 770 000
Markedsverdi:
2 290 115 100
Egenkapital:
1 440 000 000
Kjøper langsiktige investorer Kongsberg automotive til den nåværende prisingen? Jeg skjønner ikke hvorfor, hvis de gjør det.
1. kvartals tallene 2010 til Kongsberg automotive ble nylig offentliggjort. Den viser et overskudd på hele 0.1 mill euro, whoo.
En slik markedsverdi tilsvarer en pris/bok på 1,61, noe som ikke er spesielt dyrt i seg selv. Når inntjeningen klatrer opp en vannsklie og koa ikke klarer å servere de helt tilfredsstillende tallene kvartal etter kvartal, så er markedsprisingen vanskelig å forsvare.
Angående markedsprisingen så betaler du essensielt et premium på 880 mill norske kroner for evnene til konsernledelsen og nyansatte CEO Hans Peter Havdal. Jeg har ingenting å si om ytelsen til Hans Peter foreløbig men jeg ville ihvertfall ikke betalt ekstra for en person som ennå ikke har bevist hva han er god for.
Historikken til selskapet, og hvordan ledelsen har forvaltet aksjonærverdiene tidligere er noe som ikke imponerer. Volldal har tydeligvis vært mer interessert i å bygge imperium enn å ta vare på sine ansatte og aksjonærer. Dette har de vist gang på gang gjennom lite gjennomtenkte oppkjøp og usunn belåningsgrad.
La oss se på historisk egenkapitalandel under:
2002: 16% egenkapital
2003: 15% EK
2004: 18% EK
2005: 36% EK
2006: 35% EK
2007: 9% EK
2008: 13% EK
2009: 30% EK
Den lave egenkapitalandelen kan skyldes 2 ting:
1. De har en forretnings modell som krever høy belåning for å lykkes, jeg vil ikke si at de har lykkes da resultatmargin er under gjennomsnittet i bransjen, og risikoen for konkurs i dårlige tider er skyhøy. (Derav nylig emisjon)
2. De har en ledelse som elsker risiko, en ledelse som elsker risiko i en bransjen som er veldig konjunktur utsatt er oppskriften på katastrofe for aksjonærene.
Fra 2002 - 2007 lå egenkapitalrentabiliteten i snitt på 37 %, dette er rimelig høyt uansett bransje. Imidlertidig veier emisjoner underveis og en egenkapitalavkastning på -103% i 2008 opp for dette, hvis du skal på tur med kongsberg automotive vil jeg anbefale å pakke krystallkulen.
Abonner på:
Innlegg (Atom)